业绩拐点出现,成长迈入新时代

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业绩拐点出现,成长迈入新时代

东方财富(300059)投资事件:2017年报:(1)收入亿元,同比增长%;归母净利润亿元,同比下滑%。 (2)利润分配:10转2,派元。

(3)2018年Q1:预计盈利约27,142万元–30,157万元,同比增速170%-200%。

收入结构调整,公司核心盈利点转变。

2017年公司证券业务收入亿元,同比增长%,其中利息收入亿元,同比增长%,手续费及佣金净收入亿元,同比增长%。 证券业务收入占比%,净利润亿元,贡献公司大部分业绩。

而金融电子商务、金融数据和互联网广告业务均实现负增长,增速分别为-%、-%和-%。

收入结构调整,公司核心盈利点发生转变。 协同效应明显,季度数据显著改善,业绩拐点出现。 从单季度数据来看,公司经营情况显著优化。 从2016年第四季度到2017年第四季度,收入增速分别为-%、-%、-%、%和%,归母利润增速分别为-%、-%、-%、-%、%,并且2018年Q1利润增速170%-200%。

单季度收入和利润增速都出现了拐点,且呈现高速正增长趋势。

业绩好转主要在于各业务协同效应提升。 公开数据显示,东方财富移动端MUA逐月上涨,2016年平均MUA为万,而2017年则为万,同比提高%,月活用户数明显增长。

东方财富证券2018年1-2月股票交易额(经纪业务)市占率为%,而2017年全年为%,2017年Q1仅为%;两融余额市占率为%,而2017年全年为%,2017年Q1仅为%。

由此可见,各业务间协同效应明显,证券业务市占率提升和证券行业景气度回暖的多重影响下,业绩持续优化,成长迈入新时代。 构建金融平台生态体系,推动公司长期良性发展。

公司已形成涵盖基金销售、证券、金融资讯、金融数据服务、保险代理、期货等综合性互联网金融服务平台。

通过与工商银行合作,增强在银行金融服务、金融咨询、综合性理财等方面的能力,丰富金融平台生态体系。

投资建议:预计公司2018/2019/2020年//元,对应//倍,给予“买入”评级。

风险提示:业务发展不及预期。

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